La recuperación lenta continúa

By | Julio 25th, 2014|America Latina, Asia, Brasil, Crecimiento, Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Empleo, Estados Unidos, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, México, Perspectivas de la economía mundial, Política fiscal, política monetaria, recuperación económica, reformas estructurales|

Por Olivier Blanchard

(Versión en English)

La recuperación continúa, pero sigue siendo débil; de hecho, es un poco más débil de lo pronosticado en abril.

Hemos revisado la proyección de crecimiento mundial de 2014 de 3,7% en abril a 3,4% hoy. Esta cifra global hace parecer que las cosas están peor de lo que realmente están. En gran medida, refleja algo que ya ha sucedido; a saber, la fuerte tasa negativa de crecimiento estadounidense en el primer trimestre. Pero ese no es el único factor en juego. También refleja una serie de pequeñas revisiones a la baja, tanto en las economías avanzadas como en las emergentes.

Globalmente, la situación no ha cambiado demasiado:

Las economías avanzadas aún se enfrentan a elevados niveles de deuda pública y privada, que están frenando la recuperación. Estos frenos están perdiendo fuerza, pero no al mismo ritmo en todos los países.

Los mercados emergentes están cediendo las tasas de crecimiento previas a la crisis. Deben abordar problemas estructurales fundamentales y emprender reformas estructurales. Al mismo tiempo, deben lidiar con las implicaciones de la normalización de la política monetaria en Estados Unidos.

Hagamos la acostumbrada gira por el mundo.

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¿Aún están vinculados el empleo y el crecimiento?

By | Febrero 20th, 2014|Crecimiento, Crisis económica, Desempleo, Economías avanzadas, EE.UU., Empleo, Estados Unidos, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, Recesión|

Por Prakash Loungani

(Versión en English)

Hoy en día hay más de 200 millones de personas desempleadas en todo el mundo, de las cuales más de un quinto viven en economías avanzadas. Las tasas de desempleo de estas economías se dispararon al comienzo de la Gran Recesión y, cinco años después, se mantienen en niveles muy elevados.

Hay quienes sostienen que era de esperar que esto sucediera dado que la economía sigue registrando una evolución muy inferior a la tendencia e insisten en que es necesario aplicar una mayor distensión de las políticas macroeconómicas (por ejemplo, Krugman, 2011, Kocherlakota (2014)). Otros indican que las pérdidas de empleos, particularmente en países como España e Irlanda, han sido demasiado fuertes para explicarlas por la evolución del producto y pueden obedecer en gran medida a problemas estructurales de sus mercados laborales. Incluso en Estados Unidos, donde las tasas de desempleo cayeron el año pasado, existe la preocupación de que cada vez más gente esté abandonando la fuerza laboral y, por lo tanto, generando una disociación entre empleo y crecimiento.

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Replanteamiento de la política macroeconómica

By | Mayo 1st, 2013|Asia, Crisis financiera, Deuda pública, Economías avanzadas, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, Política, política monetaria, Regulación financiera, Supervisión del sector financiero|

Por Olivier Blanchard

(Versión en English)

El Fondo Monetario Internacional (FMI) organizó hace poco una segunda conferencia enfocada en el replanteamiento de la política después de la crisis. Tras dos días de fascinantes presentaciones y debates, hay una cosa de la que estoy seguro: esta probablemente no será la última conferencia que celebraremos sobre este tema.

El replanteamiento y las reformas están en curso. Pero aún no sabemos cuál será el destino final, ya sea en lo que se refiere a la redefinición de la política monetaria, o la configuración de la regulación financiera, o la función de las herramientas macroprudenciales. Tenemos una idea vaga del rumbo, pero en general estamos navegando a vista de tierra.

Tomaré seis ejemplos inspirados por la conferencia. En este estudio reciente se presentan más observaciones.

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Aunque hayamos evitado el precipicio, quedan montañas muy altas por escalar

By | Enero 25th, 2013|Crecimiento, Crisis económica, Economías avanzadas, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Perspectivas de la economía mundial|

Por Olivier Blanchard (Versión en English) El optimismo es generalizado, especialmente en los mercados financieros. De hecho, cierta dosis de optimismo cauteloso podría estar justificada. Frente a la situación del año pasado en esta misma época, los riesgos más graves se han atenuado. Estados Unidos evitó el precipicio fiscal y el euro finalmente no estalló en Europa. Asimismo, disminuyó el nivel de incertidumbre. Sin embargo, no debemos engañarnos. Todavía quedan retos importantes por delante. La recuperación aún es lenta, en realidad, demasiado lenta. Para decirlo en forma poética: Quizás hayamos evitado el precipicio, pero aún debemos escalar montañas muy altas. (más…)

La economía mundial: Algunas malas noticias y otras esperanzadoras

By | Octubre 11th, 2012|Africa, America Latina, Asia, Cooperación multilateral, Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Desigualdad, Deuda pública, economía global, Economías avanzadas, Empleo, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Oriente Medio, países de bajo ingreso, Perspectivas de la economía mundial, Política, Política fiscal, Reuniones Anuales|

Por Olivier Blanchard

(Versión en English)

La recuperación económica mundial continúa, pero se ha debilitado aún más. En las economías avanzadas, el crecimiento es ahora demasiado bajo para hacer mella en el desempleo. Y en las principales economías emergentes, el crecimiento fue dinámico inicialmente pero ahora también ha mermado.

Permítanme darles unas pocas cifras de nuestras proyecciones más recientes de la edición de octubre de Perspectivas de la economía mundial (informe WEO).

Con respecto a las previsiones del FMI del pasado abril, nuestros pronósticos de crecimiento para 2013 se han revisado a la baja, de 1,8% a 1,5% en el caso de las economías avanzadas, y de 5,8% a 5,6% en el caso de los países de economías emergentes y en desarrollo.

Las revisiones a la baja son generalizadas. No obstante, son mayores para dos grupos de países: los miembros de la zona del euro, para los que prevemos un crecimiento cercano a cero en 2013; y para tres de las grandes economías de mercados emergentes, China, India y Brasil.

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Hay señales de avance fiscal: ¿Será suficiente?

By | Julio 27th, 2012|Crecimiento, Crisis económica, Deuda pública, Economías avanzadas, Empleo, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, mercados emergentes, Política fiscal|

Por Carlo Cottarelli

(Versión en English)

Acabamos de publicar nuestra actualización del estado de las finanzas, la deuda y los déficits de las economías avanzadas y emergentes.

El ajuste fiscal sigue en marcha en las economías avanzadas a un ritmo que es, en general, adecuado, y corresponde aproximadamente a lo que proyectamos hace tres meses. En las economías emergentes se ha hecho una pausa en el ajuste fiscal este año y el próximo, pero esto también es, en general, adecuado, ya que muchos de estos países registran bajos niveles de deuda y déficit.

La mejora de las condiciones fiscales en muchas economías avanzadas es un elemento positivo, pero no basta con reducir los déficits para lograr que los países dejen de estar sometidos a fuertes presiones en los mercados.

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Los riesgos para la estabilidad financiera aumentan, se precisan medidas enérgicas

By | Julio 24th, 2012|Crisis financiera, Economías avanzadas, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Política fiscal|

Por José Viñals

(Versión en English)

Nuestra actualización más reciente del Informe sobre la estabilidad financiera mundial (GFSR) brinda tres mensajes básicos.

El primero es que los riesgos para la estabilidad financiera han aumentado debido a un recrudecimiento de las presiones del mercado y a las débiles perspectivas de crecimiento.

El segundo es que las medidas acordadas en la reciente cumbre de dirigentes europeos constituyen pasos importantes para la resolución de la crisis inmediata, pero aún se necesita redoblar los esfuerzos. Habrá que dar prioridad a la implementación oportuna de las medidas y al logro de mayores avances en lo que se refiere a las uniones bancaria y fiscal.

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El mundo ante una débil recuperación económica

By | Julio 17th, 2012|Crecimiento, Crisis económica, Economías avanzadas, Empleo, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Perspectivas de la economía mundial, Política fiscal|

Por Olivier Blanchard (Versión en English) La recuperación mundial continúa, pero es débil; de hecho es un poco más débil que lo pronosticado en abril. En la zona del euro el crecimiento es cercano a cero, debido a un crecimiento positivo pero escaso en los países del núcleo de la zona y a un crecimiento negativo en la mayoría de los países de la periferia. En Estados Unidos el crecimiento es positivo, pero demasiado escaso como para que haga mella en el desempleo. El crecimiento también se ha desacelerado en las principales economías emergentes, desde China hasta India y Brasil. Los riesgos a la baja, provenientes sobre todo de Europa, han aumentado. A continuación quisiera ampliar estos temas. (más…)

Más allá del debate sobre la austeridad: el sesgo deficitario tras la era de Bretton Woods

By | Junio 14th, 2012|Crecimiento, Crisis económica, Desigualdad, Deuda pública, Economías avanzadas, Empleo, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Globalización, Investigación económica, mercados emergentes, Perspectivas de la economía mundial, Política fiscal|

Por Carlo Cottarelli

(Versión en English)

El debate sobre austeridad versus crecimiento se ha vuelto encarnizado en los últimos meses, y ha enfrentado, por un lado, a los que piensan que la política fiscal debería ahora endurecerse mucho más para reducir los elevados niveles de deuda, a pesar de que el crecimiento económico sigue siendo débil, y por el otro lado, a los que desean posponer el ajuste hasta que la situación mejore. Este es un tema crítico para las autoridades, y quizá sea el más importante a corto plazo.

Pero este debate —al que, debo reconocerlo, yo mismo he contribuido― está atrayendo demasiada atención.

Esto es malo, por dos razones:

  • En cierta medida, el debate está impulsado por la ideología y, por lo tanto, se centra más en las desavenencias, que son relativamente limitadas, que en las coincidencias, que son mucho más generales. La mayoría de los economistas convendrían en que la consolidación fiscal es necesaria en las economías avanzadas, y que el ritmo anual promedio de ajuste durante 2011-12 ―alrededor de 1 punto porcentual― no es ni demasiado rápido ni demasiado lento. La mayoría de los economistas también convendrían en que los países que se encuentran presionados por los mercados deben acelerar los ajustes, y que los demás tienen más tiempo. Obviamente, existen desacuerdos en torno a algunos aspectos de la estrategia fiscal, pero estos tienen que ver con los casos de determinados países.
  • El debate está distrayendo la atención de cuestiones de política que quizá parezcan menos apremiantes, pero que aun así son críticas a mediano plazo. Me refiero a lo que denominaría brechas institucionales en la política fiscal, y que aún existen en la mayoría de las economías avanzadas y emergentes. Estas brechas han contribuido a un sesgo en la conducción de la política fiscal a favor de los déficits que está detrás de muchos de los problemas actuales.

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El empleo y el crecimiento, ¿son inseparables?

By | Mayo 3rd, 2012|Crecimiento, Crisis económica, Desigualdad, Economías avanzadas, Empleo, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, G-20, Globalización, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Perspectivas de la economía mundial, Política fiscal, Recesión|

Por Min Zhu

(Versión en English)

Frank Sinatra solía cantar en una canción que el amor y el matrimonio son inseparables, y lo mismo parece ocurrir con el empleo y el crecimiento.

“This I tell ya, brother, you can’t have one without the other.”

La última edición del informe Perspectivas de la economía mundial del FMI proyecta un crecimiento mundial de 3½% este año. Para el hombre de la calle, lo que importa es cómo se traduce ese crecimiento en empleo y sueldo. Lamentablemente, el panorama laboral sigue siendo sombrío.

A cinco años del comienzo de la Gran Recesión, hay 16 millones de personas más con probabilidades de seguir sin trabajo este año que las que había en 2007. Esta estimación abarca un grupo de países cuyas tasas de desempleo proyecta el FMI; si se añaden algunos de los que incluyen las proyecciones de la Organización Internacional del Trabajo, la cifra es aún mayor.

Como lo muestra el siguiente gráfico, el grueso de este aumento de la desocupación ha ocurrido en las “economías avanzadas”, el término que utiliza el FMI para designar a los países con un ingreso per cápita elevado.

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