Un período largo de tasas de interés bajas podría redefinir el sector de la industria financiera

By | Abril 6th, 2017|Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Globalización, Investigación económica, mercados emergentes, Regulación financiera, sistema financiero, Supervisión del sector financiero, Uncategorized|

Por Gaston Gelos y Jay Surti

(Versión en English)

¿Qué pasa si las economías avanzadas permanecen atascadas en un bache duradero caracterizado por un crecimiento tenue, tasas de interés bajas, poblaciones en proceso de envejecimiento y productividad estancada? Japón ofrece un ejemplo del impacto en los bancos, y nuestro análisis indica que las empresas de seguros, los fondos de pensiones y los administradores de activos también podrían estar expuestos a consecuencias de gran alcance.

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Aumento de los riesgos fiscales en un contexto de una recuperación económica mundial desigual

By | Abril 16th, 2015|Crecimiento, Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Estados Unidos, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, política monetaria, recuperación económica, Regulación financiera, Supervisión del sector financiero|

Por José Viñals

(Versión en English)

Los principales mensajes en esta edición del Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR, por sus siglas en inglés) son los siguientes:

  1. Los riesgos para el sistema financiero mundial han aumentado desde octubre y se han desplazado a partes del sistema financiero donde son más difíciles de evaluar y corregir.
  2. Las economías avanzadas tienen que reforzar la eficacia e influencia de las políticas monetarias para cumplir su cometido, y al mismo tiempo gestionar los efectos secundarios perjudiciales de las bajas tasas de interés.
  3. Para soportar las contracorrientes mundiales de los precios más bajos del petróleo, el aumento de las tasas de interés de política monetaria de Estados Unidos y un dólar más fuerte, los mercados emergentes tienen que hacer más resistentes a sus sistemas financieros, para lo cual deben subsanar vulnerabilidades internas.

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El nuevo desequilibrio mundial: Demasiados riesgos financieros, pero no suficientes riesgos económicos

By | Octubre 9th, 2014|Asia, Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Estados Unidos, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Política, Regulación financiera, Reuniones Anuales, Uncategorized|

Por José Viñals

(Versión en English)

Hoy tengo tres mensajes clave:

1. Las autoridades están enfrentándose a un nuevo desequilibrio mundial: una toma insuficiente de riesgos económicos para apoyar el crecimiento, pero cada vez más excesos en la toma de riesgos financieros, los cuales plantean desafíos para la estabilidad.

2. Los bancos están es una situación más segura, pero quizá carezcan de la suficiente solidez como para dar un impulso vigoroso la recuperación. Y las preocupaciones está trasladándose al sistema bancario paralelo, en forma de crecientes riesgos de mercado y liquidez. Si no se abordan, estos riesgos podrían comprometer la estabilidad financiera mundial.

3. Para hacer frente a este nuevo desequilibrio mundial, tenemos que promover la toma de riesgos económicos mejorando la transmisión de la política monetaria a la economía real. Y tenemos que abordar los excesos financieros a través de mejores políticas micro y macroprudenciales.

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Estabilidad financiera mundial: El inicio del punto de inflexión

By | Abril 10th, 2014|Asia, Crecimiento, Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Estados Unidos, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Reuniones Anuales|

Por José Viñals

(Versión en English)

La estabilidad financiera mundial está mejorando; hemos empezado a dar vuelta a la página.

Pero aún no se puede cantar victoria, ya que la solución de los desafíos que todavía afectan a la estabilidad mundial está más allá del problema de dependencia de la liquidez, el tema central del informe.

Avances

Hemos logrado avances importantes en los últimos años, que ahora están rindiendo fruto. Como señaló ayer Olivier Blanchard en la conferencia de prensa sobre las Perspectivas de la economía mundial (informe WEO, por sus siglas en inglés), la economía estadounidense está cobrando fuerza, y eso sentará las bases para la normalización de la política monetaria.

En Europa, las políticas más sólidas han dado lugar a mejoras sustanciales de la confianza tanto en las entidades soberanas como bancarias.

En Japón, la Abeconomía ha tenido un buen comienzo: las presiones deflacionarias están cediendo y la confianza acerca del futuro está en aumento. Y las economías de mercados emergentes, tras haber atravesado recientemente varios episodios de turbulencia, están ajustando sus políticas adecuadamente.

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Ahora que mejora la demanda, prestemos atención a la oferta

By | Abril 9th, 2014|Africa, Asia, Crecimiento, Crisis económica, Desigualdad, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Estados Unidos, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Perspectivas de la economía mundial, recuperación económica, Reuniones Anuales|

Por Olivier Blanchard

(Versión en English)

La dinámica que se perfilaba cuando publicamos la edición de octubre de 2013 de Perspectivas de la economía mundial (informe WEO, por sus siglas en inglés) es cada vez más patente. En otras palabras, la recuperación se está afianzando.

En la última edición del informe WEO, pronosticamos que el crecimiento mundial ascenderá a 3,6% este año y 3,9% el próximo año, frente a 3,0% el año pasado.

En las economías avanzadas, prevemos que el crecimiento alcanzará 2,2% en 2014, comparado con 1,3% en 2013.

La recuperación que estaba comenzando a echar raíces en octubre está cobrando no solo ímpetu, sino también alcance. Los diversos factores que mantenían frenado el crecimiento se están atenuando lentamente. La consolidación fiscal avanza a menor ritmo y los inversionistas ya no están tan preocupados por la sostenibilidad de la deuda. Poco a poco, los bancos se están fortaleciendo. Aunque estamos muy lejos de una recuperación plena, el tema de la normalización de la política monetaria —convencional o no— ya está en el tapete.

Sin embargo, no todos los obstáculos se están disolviendo al mismo ritmo, y la recuperación aún es despareja.

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La pregunta del billón: ¿Quién es el dueño de la deuda pública de los mercados emergentes?

By | Marzo 7th, 2014|Crecimiento, Crisis financiera, Deuda pública, Economías avanzadas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes|

Por Serkan Arslanalp y Takahiro Tsuda (Versión en English) Hay un billón de razones para preguntarse quién es el dueño de la deuda de los mercados emergentes. Esa es la suma que los inversionistas mundiales han volcado en estos bonos públicos en los últimos años: US$1 billón. Los dueños, los plazos y los factores que determinan la evolución de esa deuda pueden arrojar luz sobre los riesgos; un repentino cambio de sentido de los flujos de un país puede ser perjudicial. Además, los cambios en la base de inversionistas pueden incidir en los costos del endeudamiento público. Las decisiones posteriores que toman los inversionistas son una gran interrogante para los mercados emergentes, y nuestro nuevo análisis despeja algunas de las dudas acerca de quién es el propietario de la deuda. Cuanto más se conoce a los inversionistas, más claros quedan los riesgos potenciales y la forma de abordarlos. Continue reading “La pregunta del billón: ¿Quién es el dueño de la deuda pública de los mercados emergentes?” »

Transiciones hacia la estabilidad financiera: Avance accidentado

By | Octubre 9th, 2013|Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Deuda pública, Economías avanzadas, Empleo, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Reuniones Anuales, Uncategorized|

Por José Viñals

(Versión en English)

El sistema financiero mundial enfrenta varias transiciones de magnitud en la senda hacia una mayor estabilidad financiera. Estas transiciones serán difíciles porque están acompañadas de riesgos sustanciales.

¿A qué transiciones me refiero?

• La primera es la transición de un período prolongado de orientación monetaria acomodaticia en Estados Unidos a una normalización de las condiciones monetarias. ¿Será una transición fluida o accidentada?

• Segundo, los mercados emergentes tienen por delante una transición hacia condiciones externas más volátiles y primas por riesgo más altas. ¿Qué hay que hacer para que conserven la capacidad de resistencia?

• Tercero, la zona del euro se está moviendo hacia un afianzamiento de la unión y el fortalecimiento de los sistemas financieros. Este informe se centra en los estrechos vínculos entre el sector empresarial y el bancario. ¿Cuáles son las implicaciones del endeudamiento excesivo de las empresas para la salud del sector bancario?

• Cuarto, Japón se está moviendo hacia el nuevo régimen de políticas de la Abeconomía. Hay mucho en juego. Las políticas japonesas, ¿serán lo suficientemente exhaustivas como para dejar asegurada la estabilidad?

• Y, por último, está la transición internacional hacia un sistema financiero más seguro, un ámbito en el que queda mucho por hacer.

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Cómo mantener los recientes progresos financieros: Resolver viejos riesgos y abordar nuevos desafíos

By | Abril 17th, 2013|Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, EE.UU., Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Uncategorized|

Por José Viñals

(Versión en English)

Las medidas decisivas adoptadas por las autoridades económicas desde nuestro último informe publicado en octubre han afianzado la estabilidad financiera reduciendo los riesgos más graves.

• Las autoridades de la zona del euro han evitado un abismo financiero.

• En Estados Unidos, se han despejados los temores más grandes al abismo fiscal, mientras que el saneamiento de los balances y la expansión monetaria en marcha han brindado apoyo a los mercados financieros y a la recuperación.

• En Japón, las nuevas iniciativas de política han captado el interés de los mercados mundiales, que creen que por fin Japón puede estar dejando atrás su valle de la deflación.

Pero la última edición de nuestro Informe sobre la estabilidad financiero mundial (informe GFSR, por sus siglas en inglés) concluye que los progresos logrados en los mercados financieros y el afianzamiento de la estabilidad financiera no se mantendrán —y posiblemente aparecerán nuevos riesgos— si las autoridades económicas no abordan las importantes vulnerabilidades subyacentes.

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El tiempo no está de nuestro lado: Se necesitan decisiones difíciles para afianzar la estabilidad financiera

By | Octubre 19th, 2012|Asia, Crisis económica, Crisis financiera, Deuda pública, Economías avanzadas, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Globalización, Investigación económica, mercados emergentes, Política, Regulación financiera, Reuniones Anuales|

Por José Viñals

(Versión en English)

Las medidas de política adoptadas recientemente en Europa, Estados Unidos, los mercados emergentes y aquí, en Japón, donde me encuentro en este momento para participar en las Reuniones Anuales del FMI y del Banco Mundial, han mejorado el sentir de los inversionistas y ayudado a que los mercados repunten en los últimos meses.

Pero según nuestra última evaluación, la confianza aún es muy frágil y los riesgos se han agudizado desde abril, cuando el FMI publicó el informe anterior. Las autoridades tienen que hacer más para lograr una estabilidad duradera.

El riesgo principal continúa siendo la zona del euro. Las fuerzas de la fragmentación financiera y económica han separado aún más los países que forman el núcleo de la zona del euro de los que se encuentran en la “periferia”. Como la confianza flaquea y la política económica está teñida de incertidumbre, el capital privado transfronterizo que fluía hacia la periferia se ha replegado, un fenómeno verdaderamente extraordinario dentro de una unión monetaria.

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Los riesgos para la estabilidad financiera aumentan, se precisan medidas enérgicas

By | Julio 24th, 2012|Crisis financiera, Economías avanzadas, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Política fiscal|

Por José Viñals

(Versión en English)

Nuestra actualización más reciente del Informe sobre la estabilidad financiera mundial (GFSR) brinda tres mensajes básicos.

El primero es que los riesgos para la estabilidad financiera han aumentado debido a un recrudecimiento de las presiones del mercado y a las débiles perspectivas de crecimiento.

El segundo es que las medidas acordadas en la reciente cumbre de dirigentes europeos constituyen pasos importantes para la resolución de la crisis inmediata, pero aún se necesita redoblar los esfuerzos. Habrá que dar prioridad a la implementación oportuna de las medidas y al logro de mayores avances en lo que se refiere a las uniones bancaria y fiscal.

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