Una solución al problema de las hipotecas residenciales: La hora de las modificaciones

By | marzo 12, 2015|Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, EE.UU., Estados Unidos, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, Límite de endeudamiento, Política fiscal, recuperación económica, Uncategorized|

Por Jochen Andritzky (Versión en English) Durante una crisis del mercado inmobiliario, una deuda hipotecaria elevada puede crear un círculo vicioso de caída de los precios de la vivienda y desaceleración económica. En consecuencia, más hogares dejan de pagar sus hipotecas y se agudiza la crisis. Un nuevo documento de trabajo del FMI analiza las diferencias en las crisis inmobiliarias y las respuestas de los gobiernos en España, Estados Unidos, Irlanda e Islandia, y sostiene que la adopción de políticas de crisis diseñadas para aliviar temporalmente el servicio de la deuda de los hogares en dificultades, seguida de modificaciones duraderas de los préstamos, puede ayudar a romper este círculo vicioso. ¿Por qué preocupan las dificultades para pagar las hipotecas a los responsables de la política económica? Continue reading “Una solución al problema de las hipotecas residenciales: La hora de las modificaciones” »

La batalla contra el desempleo mundial: Demasiado pronto para cantar victoria

By | enero 29, 2015|Asia, Crecimiento, Desempleo, Economías avanzadas, EE.UU., Empleo, Estados Unidos, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, recuperación económica, reformas estructurales, Uncategorized|

Por Prakash Loungani

(Versión en English)

Siete años después del comienzo de la Gran Recesión, la tasa de desempleo mundial ha vuelto al nivel previo a la crisis: se redujo al 5,6% en 2014; básicamente al mismo nivel que en 2007, un año antes de la recesión (gráfico 1, panel de la izquierda).

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La recuperación lenta continúa

By | julio 25, 2014|America Latina, Asia, Brasil, Crecimiento, Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Empleo, Estados Unidos, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, México, Perspectivas de la economía mundial, Política fiscal, política monetaria, recuperación económica, reformas estructurales|

Por Olivier Blanchard

(Versión en English)

La recuperación continúa, pero sigue siendo débil; de hecho, es un poco más débil de lo pronosticado en abril.

Hemos revisado la proyección de crecimiento mundial de 2014 de 3,7% en abril a 3,4% hoy. Esta cifra global hace parecer que las cosas están peor de lo que realmente están. En gran medida, refleja algo que ya ha sucedido; a saber, la fuerte tasa negativa de crecimiento estadounidense en el primer trimestre. Pero ese no es el único factor en juego. También refleja una serie de pequeñas revisiones a la baja, tanto en las economías avanzadas como en las emergentes.

Globalmente, la situación no ha cambiado demasiado:

Las economías avanzadas aún se enfrentan a elevados niveles de deuda pública y privada, que están frenando la recuperación. Estos frenos están perdiendo fuerza, pero no al mismo ritmo en todos los países.

Los mercados emergentes están cediendo las tasas de crecimiento previas a la crisis. Deben abordar problemas estructurales fundamentales y emprender reformas estructurales. Al mismo tiempo, deben lidiar con las implicaciones de la normalización de la política monetaria en Estados Unidos.

Hagamos la acostumbrada gira por el mundo.

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¿Aún están vinculados el empleo y el crecimiento?

By | febrero 20, 2014|Crecimiento, Crisis económica, Desempleo, Economías avanzadas, EE.UU., Empleo, Estados Unidos, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, Recesión|

Por Prakash Loungani

(Versión en English)

Hoy en día hay más de 200 millones de personas desempleadas en todo el mundo, de las cuales más de un quinto viven en economías avanzadas. Las tasas de desempleo de estas economías se dispararon al comienzo de la Gran Recesión y, cinco años después, se mantienen en niveles muy elevados.

Hay quienes sostienen que era de esperar que esto sucediera dado que la economía sigue registrando una evolución muy inferior a la tendencia e insisten en que es necesario aplicar una mayor distensión de las políticas macroeconómicas (por ejemplo, Krugman, 2011, Kocherlakota (2014)). Otros indican que las pérdidas de empleos, particularmente en países como España e Irlanda, han sido demasiado fuertes para explicarlas por la evolución del producto y pueden obedecer en gran medida a problemas estructurales de sus mercados laborales. Incluso en Estados Unidos, donde las tasas de desempleo cayeron el año pasado, existe la preocupación de que cada vez más gente esté abandonando la fuerza laboral y, por lo tanto, generando una disociación entre empleo y crecimiento.

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Replanteamiento de la política macroeconómica

By | mayo 1, 2013|Asia, Crisis financiera, Deuda pública, Economías avanzadas, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, Política, política monetaria, Regulación financiera, Supervisión del sector financiero|

Por Olivier Blanchard

(Versión en English)

El Fondo Monetario Internacional (FMI) organizó hace poco una segunda conferencia enfocada en el replanteamiento de la política después de la crisis. Tras dos días de fascinantes presentaciones y debates, hay una cosa de la que estoy seguro: esta probablemente no será la última conferencia que celebraremos sobre este tema.

El replanteamiento y las reformas están en curso. Pero aún no sabemos cuál será el destino final, ya sea en lo que se refiere a la redefinición de la política monetaria, o la configuración de la regulación financiera, o la función de las herramientas macroprudenciales. Tenemos una idea vaga del rumbo, pero en general estamos navegando a vista de tierra.

Tomaré seis ejemplos inspirados por la conferencia. En este estudio reciente se presentan más observaciones.

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Aunque hayamos evitado el precipicio, quedan montañas muy altas por escalar

By | enero 25, 2013|Crecimiento, Crisis económica, Economías avanzadas, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Perspectivas de la economía mundial|

Por Olivier Blanchard (Versión en English) El optimismo es generalizado, especialmente en los mercados financieros. De hecho, cierta dosis de optimismo cauteloso podría estar justificada. Frente a la situación del año pasado en esta misma época, los riesgos más graves se han atenuado. Estados Unidos evitó el precipicio fiscal y el euro finalmente no estalló en Europa. Asimismo, disminuyó el nivel de incertidumbre. Sin embargo, no debemos engañarnos. Todavía quedan retos importantes por delante. La recuperación aún es lenta, en realidad, demasiado lenta. Para decirlo en forma poética: Quizás hayamos evitado el precipicio, pero aún debemos escalar montañas muy altas. Continue reading “Aunque hayamos evitado el precipicio, quedan montañas muy altas por escalar” »

La economía mundial: Algunas malas noticias y otras esperanzadoras

By | octubre 11, 2012|Africa, America Latina, Asia, Cooperación multilateral, Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Desigualdad, Deuda pública, economía global, Economías avanzadas, Empleo, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Oriente Medio, países de bajo ingreso, Perspectivas de la economía mundial, Política, Política fiscal, Reuniones Anuales|

Por Olivier Blanchard

(Versión en English)

La recuperación económica mundial continúa, pero se ha debilitado aún más. En las economías avanzadas, el crecimiento es ahora demasiado bajo para hacer mella en el desempleo. Y en las principales economías emergentes, el crecimiento fue dinámico inicialmente pero ahora también ha mermado.

Permítanme darles unas pocas cifras de nuestras proyecciones más recientes de la edición de octubre de Perspectivas de la economía mundial (informe WEO).

Con respecto a las previsiones del FMI del pasado abril, nuestros pronósticos de crecimiento para 2013 se han revisado a la baja, de 1,8% a 1,5% en el caso de las economías avanzadas, y de 5,8% a 5,6% en el caso de los países de economías emergentes y en desarrollo.

Las revisiones a la baja son generalizadas. No obstante, son mayores para dos grupos de países: los miembros de la zona del euro, para los que prevemos un crecimiento cercano a cero en 2013; y para tres de las grandes economías de mercados emergentes, China, India y Brasil.

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¿Pueden los responsables de la política económica frenar el crecimiento de la desigualdad del ingreso?

By | agosto 16, 2012|Crecimiento, Desigualdad, Deuda pública, Economías avanzadas, Empleo, Globalización, Investigación económica, mercados emergentes, Política|

Por David Coady y Sanjeev Gupta

(Versión en English)

El aumento de la desigualdad del ingreso es hoy un tema candente de debate público. Existe una creciente preocupación sobre las consecuencias económicas y sociales del constante, y en muchos casos marcado, aumento del ingreso que obtienen los grupos más pudientes.

Si bien gran parte del análisis se centra en los factores que impulsan el aumento de la desigualdad —entre los que están la globalización, las reformas del mercado laboral y los cambios tecnológicos que favorecen a los trabajadores más calificados—, resulta más apremiante saber qué hacer al respecto.

En un estudio reciente, observamos que las políticas tributarias y de gasto han tenido un efecto decisivo en la desigualdad del ingreso, tanto en las economías avanzadas como en desarrollo, y que probablemente lo seguirán teniendo.

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Hay señales de avance fiscal: ¿Será suficiente?

By | julio 27, 2012|Crecimiento, Crisis económica, Deuda pública, Economías avanzadas, Empleo, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, mercados emergentes, Política fiscal|

Por Carlo Cottarelli

(Versión en English)

Acabamos de publicar nuestra actualización del estado de las finanzas, la deuda y los déficits de las economías avanzadas y emergentes.

El ajuste fiscal sigue en marcha en las economías avanzadas a un ritmo que es, en general, adecuado, y corresponde aproximadamente a lo que proyectamos hace tres meses. En las economías emergentes se ha hecho una pausa en el ajuste fiscal este año y el próximo, pero esto también es, en general, adecuado, ya que muchos de estos países registran bajos niveles de deuda y déficit.

La mejora de las condiciones fiscales en muchas economías avanzadas es un elemento positivo, pero no basta con reducir los déficits para lograr que los países dejen de estar sometidos a fuertes presiones en los mercados.

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Los riesgos para la estabilidad financiera aumentan, se precisan medidas enérgicas

By | julio 24, 2012|Crisis financiera, Economías avanzadas, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Política fiscal|

Por José Viñals

(Versión en English)

Nuestra actualización más reciente del Informe sobre la estabilidad financiera mundial (GFSR) brinda tres mensajes básicos.

El primero es que los riesgos para la estabilidad financiera han aumentado debido a un recrudecimiento de las presiones del mercado y a las débiles perspectivas de crecimiento.

El segundo es que las medidas acordadas en la reciente cumbre de dirigentes europeos constituyen pasos importantes para la resolución de la crisis inmediata, pero aún se necesita redoblar los esfuerzos. Habrá que dar prioridad a la implementación oportuna de las medidas y al logro de mayores avances en lo que se refiere a las uniones bancaria y fiscal.

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