La paradoja del capital que fluye cuesta arriba: Un nuevo planteo

By | Marzo 8th, 2017|Crisis financiera, deuda, economía global, Economías avanzadas, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Globalización, Investigación económica, mercados emergentes, países de bajo ingreso, política monetaria|

Por Emine Boz, Luis Cubeddu y Maurice Obstfeld

(Versión en English)

Según la teoría económica básica, lo natural sería que  el capital fluyera desde países ricos que crecen lentamente hacia países pobres que crecen más rápido a fin de captar más rentabilidad. Hace una década, nuestros ex colegas del Departamento de Estudios Eswar Prasad, Raghuram Rajan y Arvind Subramanian analizaron por qué ocurría lo contrario: en general, el capital fluía “cuesta arriba”, desde los países más pobres hacia los más ricos. Inspirados en el trabajo seminal de Robert Lucas, postularon que ciertas características de los países más pobres, tales como la mayor debilidad de las instituciones y el menor nivel educativo, pueden reducir el rendimiento de la inversión local ajustado en función del riesgo.

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Cómo resolver la crisis fiscal de los estados de Brasil

By | Enero 31st, 2017|America Latina, Brasil, Crisis económica, Deuda pública, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, Política fiscal, recuperación económica, reformas estructurales, reformas fiscales|

Por Carlos Mulas-Granados

(Versiones en English, Português)

Tras seis años de subvencionar los precios del transporte en autobús y metro para los grupos sociales más pobres de Río de Janeiro, el programa de reducción de tarifas fue suspendido en diciembre del año pasado. La razón: el estado de Río de Janeiro carecía de un plan significativo para pagar las facturas vencidas por valor de R$10.000 millones correspondientes al programa de precios reducidos del billete único en 2016. La suspensión afectó a 5,3 millones de ciudadanos de 20 municipios que usan la tarjeta subvencionada diariamente. Pero gracias a un acuerdo de último minuto entre las empresas concesionarias de transporte y el estado de Río, bajo la promesa de liquidar todas las deudas pendientes, el sistema de tarifas reducidas se reanudó a principios de enero.

Esta anécdota es solo un pequeño ejemplo de una crisis fiscal mucho más profunda que afecta a una cantidad cada vez mayor de gobiernos subnacionales en Brasil.

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Las rutas hacia un crecimiento más vigoroso en los países de bajo ingreso

By | Enero 12th, 2017|Crecimiento, Crisis económica, deuda, Deuda pública, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, países de bajo ingreso, recuperación económica, reformas estructurales|

Por Tao Zhang y Vladimir Klyuev

(Versión en English)

Los países de bajo ingreso deben construir más infraestructura para afianzar el crecimiento. Un nuevo estudio del FMI examina las maneras de superar los obstáculos.

La Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible ya se ha puesto en marcha, y si bien la inversión —decisiva para este programa— ha ido aumentando en los últimos años entre los países de bajo ingreso, las deficiencias infraestructurales siguen obstaculizando el crecimiento. Los gobiernos deben realizar mejoras importantes para poder sentar las bases de una economía próspera: en redes de carreteras para conectar a los ciudadanos con los mercados, en el suministro eléctrico para que las fábricas puedan seguir funcionando, en el saneamiento para prevenir enfermedades, y en las redes de tuberías para suministrar agua potable.

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¿Qué significa para la deuda empresarial de los mercados emergentes que la Reserva Federal eleve las tasas de interés?

By | Enero 11th, 2017|America Latina, Asia, Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Estados Unidos, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, política monetaria|

Por Ayan AlterSelim Elekdag

(Versión en English)

En diciembre de 2016, la Reserva Federal de Estados Unidos elevó las tasas de interés por primera vez en un año, y señaló que planeaba más aumentos en 2017. Las monedas de los mercados emergentes sufrieron caídas, pero en general los inversionistas no reaccionaron de manera exagerada ni salieron corriendo llevándose su dinero. Véase un análisis más amplio de estas cuestiones en el blog del Economista Jefe del FMI, Maurice Obstfeld, en el que se examina cómo afectarán las elecciones en Estados Unidos y la decisión de la Reserva Federal a la economía mundial.

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El FMI no le está pidiendo a Grecia más austeridad

By | Diciembre 12th, 2016|Crisis económica, Deuda pública, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Límite de endeudamiento, recuperación económica, reformas estructurales|

Por Maurice Obstfeld y Poul M. Thomsen

(Versión en English)

Grecia ocupa una vez más los titulares, a medida que se aceleran las conversaciones en torno al segundo examen del programa del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE). Lamentablemente, ese diálogo ha dado lugar a cierta desinformación sobre el papel y las opiniones del FMI. Lo que se le critica al FMI más que nada es que está exigiendo más austeridad fiscal, y en particular que lo hace como condición de un alivio de la deuda que se necesita con urgencia. Eso no es verdad, y se imponen ciertas aclaraciones.

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El envejecimiento de la fuerza de trabajo en la zona del euro frena el crecimiento

By | Agosto 18th, 2016|Crecimiento, Deuda pública, Empleo, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, reformas estructurales|

Por Shekhar Aiyar, Christian Ebeke y Xiaobo Shao

(Versión en English)

Paralelamente al envejecimiento de la población en general, la fuerza de trabajo en la zona del euro también está envejeciendo. Esto podría provocar un descenso del crecimiento de la productividad en los próximos años, planteando así otro desafío de política económica para los gobiernos, que ya están lidiando con los legados de la crisis, incluidos los elevados niveles de desempleo y deuda.

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China y África: ¿Continuará la luna de miel?

By | Enero 7th, 2016|Africa, Brasil, Comercio, Crecimiento, Deuda pública, Economías avanzadas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, países de bajo ingreso, recuperación económica|

Por Wenjie Chen y Roger Nord

(Versiones en English y Português)

El reciente compromiso anunciado por el presidente chino Xi Jinping para proporcionar USD 60.000 millones en apoyo financiero a lo largo de los próximos tres años es testimonio de la profunda la alianza que existe entre China y África.

Sin embargo, la transición de China de una estrategia de crecimiento centrada en la inversión e impulsada por las exportaciones a un modelo económico que depende más del consumo interno ha provocado una drástica caída de los precios de las materias primas. Esa reducción de precios y la contracción de los volúmenes de comercio han asestado un duro golpe a los exportadores de materias primas de África subsahariana. Pero a mediano plazo, esta transición puede ofrecer a los países de África subsahariana oportunidades para diversificar sus economías reduciendo la dependencia de los recursos naturales para crear empleo para los jóvenes, siempre que se adopten políticas adecuadas para fomentar la competitividad y la integración en las cadenas mundiales de valor.

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Evaluando el riesgo corporativo en México

By | Diciembre 3rd, 2015|America Latina, Crisis financiera, Deuda pública, EE.UU., Estados Unidos, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, México, PIB, política monetaria, recuperación económica, sistema financiero|

Por Julian Chow y Fabián Valencia

(Versiones en English, Português)

Mientras Estados Unidos se aproxima a su primer aumento de tasas de interés en casi una década, muchos mercados emergentes han visto caer en picada el valor de sus monedas, y los mercados financieros en general se han vuelto más volátiles. Una preocupación importante es el impacto en las empresas de los mercados emergentes, que incrementaron considerablemente su crédito desde la crisis, en muchos casos en moneda extranjera, alentados por el fácil acceso a los mercados internacionales de capital.

En nuestro reciente estudio, ponemos a prueba la solidez financiera de las empresas mexicanas ante condiciones financieras menos favorables. La fuerte depreciación del peso frente al dólar de EE.UU. en los últimos 12 meses y la ampliación de los diferenciales de tasas de interés constituyen de por sí una prueba, que las empresas han pasado de manera sobresaliente. Pero nosotros vamos un paso más allá y realizamos pruebas de estrés en los balances corporativos en caso de un deterioro aun mayor de las condiciones financieras. Y la conclusión es que el sector corporativo resistiría.

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¿Subir o no subir la tasa? Política monetaria en América Latina ante el despegue de la Fed

By | Octubre 21st, 2015|America Latina, Crecimiento, Crisis económica, desaceleración, EE.UU., Estados Unidos, FMI, Fondo Monetario Internacional, Globalización, Investigación económica, México, Peru, política monetaria, recuperación económica, sistema financiero|

Por Carlos Caceres, Yan Carrière-Swallow y Bertrand Gruss

(Versiones en English, Português)

Ahora que la Reserva Federal se prepara para elevar las tasas de política monetaria por primera vez en casi una década, América Latina se encuentra en medio de una fuerte desaceleración económica con desempleo en aumento. En este contexto, muchos bancos centrales de la región han mantenido las tasas de interés bajas para sustentar la actividad económica. Pero, ¿podrán mantenerlas bajas a medida que aumenten las tasas mundiales? ¿Qué implicancias tendrá el despegue de las tasas de la Fed para la región?

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El crecimiento se desacelera: Perspectivas para América Latina y el Caribe

By | Julio 15th, 2015|América Central, America Latina, Brasil, Crecimiento, Crisis económica, desaceleración, EE.UU., El Caribe, Estados Unidos, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, México, Perspectivas de la economía mundial, Peru, PIB, Política fiscal, política monetaria, recuperación económica, reformas estructurales|

Por Alejandro Werner (Versiones en English, Português) Las proyecciones de crecimiento para América Latina y el Caribe se han revisado aún más a la baja —al 0,5 por ciento en 2015— lo cual supone una desaceleración de la actividad por quinto año consecutivo. La última edición de Perspectivas económicas: Las Américas publicada en abril de 2015 se centró en las diferencias entre el Norte y el Sur de la región, donde se registró una vigorosa actividad económica en el Norte, neutralizada en parte por el débil crecimiento en América del Sur. En general, estas mismas fuerzas siguen estando presentes en la actualización de nuestras perspectivas para la región. (más…)