¿Cuánta más gente, mejor? Lo que pasa cuando se amplía el uso de los servicios financieros

By | septiembre 23, 2015|America Latina, Crecimiento, Crisis financiera, EE.UU., Estados Unidos, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Peru, recuperación económica, sistema financiero|

Por Ratna Sahay, Martin Čihák, Papa N’Diaye, Adolfo Barajas y Srobona Mitra

(Versión en English)

Un creciente número de autoridades encargadas de las políticas consideran que la inclusión financiera —es decir un mayor acceso de toda la población de un país a servicios financieros— es una forma de fomentar el desarrollo económico y ponerlo al servicio de la sociedad. Más de 60 países han adoptado metas y estrategias nacionales de inclusión financiera. La apertura de cuentas bancarias para toda la población en India y el impulso a las plataformas de pagos móviles en Perú son tan solo dos ejemplos. Datos brindados por personas y empresas apuntan a que una ampliación del acceso a los servicios financieros sin duda marca una diferencia en lo que se refiere a inversión, seguridad alimentaria, resultados de salud y otros aspectos de la vida diaria. Nuestro estudio analiza los beneficios para la economía en su conjunto.

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Aumento de los riesgos fiscales en un contexto de una recuperación económica mundial desigual

By | abril 16, 2015|Crecimiento, Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Estados Unidos, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, política monetaria, recuperación económica, Regulación financiera, Supervisión del sector financiero|

Por José Viñals

(Versión en English)

Los principales mensajes en esta edición del Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR, por sus siglas en inglés) son los siguientes:

  1. Los riesgos para el sistema financiero mundial han aumentado desde octubre y se han desplazado a partes del sistema financiero donde son más difíciles de evaluar y corregir.
  2. Las economías avanzadas tienen que reforzar la eficacia e influencia de las políticas monetarias para cumplir su cometido, y al mismo tiempo gestionar los efectos secundarios perjudiciales de las bajas tasas de interés.
  3. Para soportar las contracorrientes mundiales de los precios más bajos del petróleo, el aumento de las tasas de interés de política monetaria de Estados Unidos y un dólar más fuerte, los mercados emergentes tienen que hacer más resistentes a sus sistemas financieros, para lo cual deben subsanar vulnerabilidades internas.

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Un gran avance en el fortalecimiento de la inclusión financiera

By | febrero 19, 2015|Africa, Asia, Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Desigualdad, Economías avanzadas, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Política fiscal|

Por David Marston, Era Dabla-Norris y D. Filiz Unsal

(Versión en English)

Los economistas están prestando cada vez más atención al vínculo entre la inclusión financiera —es decir, un acceso más amplio a servicios financieros más generalizados— y el desarrollo económico. En un nuevo estudio, examinamos más de cerca el impacto preciso de la inclusión financiera en la economía de un país y las políticas que mejor la promueven.

El nuevo marco presentado en nuestro estudio nos permite identificar obstáculos a la inclusión financiera y comprobar qué efecto tendría su eliminación en el producto de un país y el nivel de desigualdad imperante. La razón es que cuanto mejor sepamos qué impide la inclusión financiera, mejor podremos formular políticas para estimularla.

Una de nuestras determinaciones es que la falta de inclusión financiera contribuye a una persistente desigualdad del ingreso y a una desaceleración del crecimiento.

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Gestión de los auges de precios inmobiliarios en los mercados emergentes

By | diciembre 23, 2014|Asia, Brasil, Crecimiento, Crisis financiera, Economías avanzadas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Perspectivas de la economía mundial, Uncategorized|

Por Min Zhu (Versión en English) Los precios inmobiliarios han aumentado constantemente durante la última década en la gran mayoría de los 30 países que integran el índice de precios inmobiliarios de los mercados emergentes del FMI, divulgado este mes en una conferencia organizada por el FMI y el Instituto Indio de Administración en Bangalore, India (gráfico 1). El índice muestra un respiro en la tendencia tras la crisis financiera mundial, seguido de aumentos en nueve trimestres consecutivos desde 2012. Este repunte —cuatro veces más rápido que el de las economías avanzadas— sería aún más pronunciado si los países más grandes del grupo, como China e India, recibieran una mayor ponderación en el índice.

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El nuevo desequilibrio mundial: Demasiados riesgos financieros, pero no suficientes riesgos económicos

By | octubre 9, 2014|Asia, Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Estados Unidos, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Política, Regulación financiera, Reuniones Anuales, Uncategorized|

Por José Viñals

(Versión en English)

Hoy tengo tres mensajes clave:

1. Las autoridades están enfrentándose a un nuevo desequilibrio mundial: una toma insuficiente de riesgos económicos para apoyar el crecimiento, pero cada vez más excesos en la toma de riesgos financieros, los cuales plantean desafíos para la estabilidad.

2. Los bancos están es una situación más segura, pero quizá carezcan de la suficiente solidez como para dar un impulso vigoroso la recuperación. Y las preocupaciones está trasladándose al sistema bancario paralelo, en forma de crecientes riesgos de mercado y liquidez. Si no se abordan, estos riesgos podrían comprometer la estabilidad financiera mundial.

3. Para hacer frente a este nuevo desequilibrio mundial, tenemos que promover la toma de riesgos económicos mejorando la transmisión de la política monetaria a la economía real. Y tenemos que abordar los excesos financieros a través de mejores políticas micro y macroprudenciales.

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¿Debemos preocuparnos por la fortaleza de los sistemas financieros en América Latina?

By | junio 24, 2013|America Latina, Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, México, Regulación financiera|

Por Luis Cubeddu y Camilo E. Tovar

Los activos y mercados financieros de América Latina han sido muy atractivos para los inversionistas internacionales, en gran medida debido a las favorables condiciones externas y a las sólidas políticas económicas implementadas en la última década.

De hecho, en diversos países, la participación extranjera en los mercados locales de capital ha aumentado notablemente. Los emisores soberanos y las corporaciones incluso aquellas que anteriormente tenían un acceso limitado han logrado colocar bonos internacionales a tasas de interés históricamente bajas. Al mismo tiempo, el crédito bancario ha continuado expandiéndose a un ritmo veloz.

Si bien este proceso de profundización financiera es positivo, surge algo de preocupación en torno a las implicaciones que esto tiene para la estabilidad financiera. En particular, una vez que esas condiciones favorables se reviertan. De hecho, la reciente volatilidad que se ha visto en los mercados financieros de la región pone de relieve la rapidez con la que se revierten las buenas épocas.

En este blog, examinamos los sistemas financieros de algunas economías clave de América Latina y destacamos algunos desafíos regulatorios y de supervisión que se requieren para evitar que se vuelvan a repetir los ciclos de auge y caída que asolaron a la región en el pasado.

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Las enseñanzas de la crisis del Atlántico Norte para la teoría y la política económica

By | junio 6, 2013|Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Economías avanzadas, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, mercados emergentes|

Autor invitado: Joseph E. Stiglitz
Académico de la Universidad de Columbia, Nueva York, y coanfitrión de la conferencia Rethinking Macro Policy II: First Steps and Early Lessons

(Versión en English)

Al analizar la crisis financiera más reciente, en cierta medida es útil examinar los daños experimentados en las últimas décadas. Las cien crisis, aproximadamente, de los últimos 30 años —que se produjeron a medida que las políticas de liberalización fueron adquiriendo importancia— nos han brindado una gran experiencia y una montaña de datos. Si examinamos los últimos 150 años, el caudal de datos a nuestra disposición es más copioso aún.

Con un siglo y medio de información clara y detallada sobre crisis tras crisis, la incógnita candente no es ¿cómo ocurrió esta última?, sino ¿cómo hicimos caso omiso a esta larga historia pensando que habíamos resuelto los problemas del ciclo económico? Llegar a creer que no volverían a suceder las grandes fluctuaciones económicas del pasado requirió una arrogancia impresionante.

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El gato en el árbol y otras observaciones: Replanteamiento de la política macroeconómica

By | junio 5, 2013|Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Economías avanzadas, EE.UU., Empleo, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, G-20, Investigación económica, PIB, Recesión|

George A. Akerlof, autor invitado
Universidad de California, Berkeley
Profesor Residente en el FMI y coanfitrión de la conferencia Rethinking Macro Policy II: First Steps and Early Lessons

(Versión en English)

Aprendí mucho en la conferencia y agradezco enormemente a todos los conferencistas. ¿Me quedó en la mente alguna imagen que lo resuma todo? No sé si le será útil a alguien, pero la imagen que me quedó es la de un gato trepado en un gran árbol. ¡Dio mío, está ahí el gato, subido en el árbol! Y claro, el gato es esta enorme crisis.

Todos en la conferencia han comentado sobre lo que deberíamos hacer con este gato tonto para bajarlo del árbol. Lo que me ha parecido maravilloso en la conferencia es que cada uno tiene su propia imagen del gato, y nadie tiene la misma opinión. Sin embargo, de vez en cuando, esas opiniones concuerdan. Esa es la imagen que tengo de lo que hemos estado logrando.

Me parece que este debate es útil porque la opinión que cada uno tiene del gato proviene de su propia perspectiva. Y todas esas perspectivas son válidas. Mi opinión del gato es que el pobrecito está subido en el árbol, que se va a caer, y que no sabemos qué hacer.

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Manteniendo bajo control las vulnerabilidades corporativas en América Latina

By | diciembre 17, 2012|America Latina, Asia, Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, FMI, Fondo Monetario Internacional, Límite de endeudamiento, mercados emergentes, recuperación económica|

Por María González-Miranda

(Versión en English)

Cuatro años después de la crisis de Lehman Brothers, las compañías privadas en los países latinoamericanos más grandes y más integrados a los mercados financieros están registrando un desempeño relativamente bueno, pese a continuos episodios de incertidumbre mundial. Al igual que las firmas en otros mercados de alto rendimiento en Asia, las compañías de Brasil, Chile, Colombia, México y Perú (“LA5”) se han beneficiado del abundante financiamiento externo, el sólido crédito interno y, en general, de un crecimiento vigoroso de la demanda.

Gracias a estas condiciones favorables, la rentabilidad y el valor de las firmas han sido robustos, los coeficientes de endeudamiento se han mantenido dentro de niveles razonables, y la exposición de las firmas a vencimientos de corto plazo se ha reducido en relación a la observada en otros mercados emergentes. Sin embargo, están empezando a acumularse ciertos factores de vulnerabilidad.

Enseñanzas de Asia

Hace casi 15 años, la quiebra de grandes firmas privadas desató una profunda crisis económica y financiera en varios países de Asia, pese a que antes de la crisis sus fundamentos económicos eran sólidos. Incluso hoy en día, este evento sigue siendo un vivo recordatorio de la importancia que tiene el sector corporativo en la economía, ya que puede ser una fuente o un amplificador de los shocks adversos.

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Hacer avanzar a la economía mundial con los frenos puestos

By | enero 25, 2012|Asia, Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Desempleo, Desigualdad, Deuda pública, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, G-20, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Política fiscal, Recesión, reformas fiscales, Uncategorized|

Por Olivier Blanchard

(Versión en English)

Tras el discurso que la Directora Gerente del FMI pronunció ayer en Berlín, mi mensaje central sobre las perspectivas mundiales no caerá como una sorpresa:

Empezando por lo negativo:

La recuperación mundial, que ya era débil, corre peligro de estancarse. El epicentro del peligro es Europa, pero el resto del mundo se ve cada vez más afectado.

Existe un peligro aun mayor: que la crisis europea se agudice. En ese caso, el mundo podría verse sumido en otra recesión.

Pasando a lo positivo:

Con el conjunto de medidas adecuado, definitivamente puede evitarse lo peor, y es posible volver a encarrilar la recuperación. Estas medidas pueden tomarse, deben tomarse, y deben tomarse con urgencia.

Y ahora las cifras, empezando por el epicentro:

El FMI pronostica un crecimiento de -0,5% para la zona del euro en 2012; o sea, 1,6 puntos porcentuales menos que la proyección que hicimos en septiembre de 2011. Específicamente, prevemos un crecimiento negativo en Italia (-2,2%) y en España (-1,7%).

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