Descenso a tasas de política bajo cero

By | agosto 7, 2017|Economías avanzadas, Estabilidad financiera, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, política monetaria|

Por Giovanni Dell’Ariccia, Vikram Haksar y Tommaso Mancini-Griffoli

(Versión en English)

El cero fue adoptado gradualmente en la antigüedad —tanto en Oriente como en Occidente— como un punto de referencia definitivo, el punto en que, de ser traspasado, las cosas cambiaban. Para los antiguos egipcios, el cero representaba la base de las pirámides. La física adoptó el cero como el punto de congelamiento del agua; la geografía como el nivel del mar; y la historia como el punto de partida de los calendarios.

En el ámbito de la política monetaria, el cero solía considerarse el límite inferior de las tasas de interés, pero eso ha cambiado en años recientes en el contexto de la lenta recuperación tras la crisis de 2008. Varios bancos centrales llegaron al nivel cero y empezaron a experimentar con políticas de tasas de interés negativas. La mayoría lo hicieron para contrarrestar niveles de inflación sumamente bajos, pero a algunos también les preocupaba la excesiva fortaleza de las monedas. Continue reading “Descenso a tasas de política bajo cero” »

Un período largo de tasas de interés bajas podría redefinir el sector de la industria financiera

By | abril 6, 2017|Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Globalización, Investigación económica, mercados emergentes, Regulación financiera, sistema financiero, Supervisión del sector financiero, Uncategorized|

Por Gaston Gelos y Jay Surti

(Versión en English)

¿Qué pasa si las economías avanzadas permanecen atascadas en un bache duradero caracterizado por un crecimiento tenue, tasas de interés bajas, poblaciones en proceso de envejecimiento y productividad estancada? Japón ofrece un ejemplo del impacto en los bancos, y nuestro análisis indica que las empresas de seguros, los fondos de pensiones y los administradores de activos también podrían estar expuestos a consecuencias de gran alcance.

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La cooperación financiera internacional sigue siendo crucial

By | marzo 28, 2017|Cooperación multilateral, Crecimiento, Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, Estados Unidos, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, G-20, Globalización, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Regulación financiera, sistema financiero, Uncategorized|

Por Tobias Adrian y Maurice Obstfeld

(Versión en English)

El crecimiento económico parece estar afianzándose en todas las grandes economías, pero eso no significa que ahora la regulación del sector financiero puede bajar la guardia. Por el contrario, ahora es más necesaria que nunca, tal como lo es la cooperación mundial para garantizar la seguridad y la capacidad de resistencia de los mercados mundiales de capital. Es por eso que el Grupo de los Veinte (G-20) ministros de Hacienda y gobernadores de bancos centrales, en su reunión de la semana pasada en Baden-Baden, refrendó su apoyo a la continua reforma del sector financiero.

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Negocios con los vecinos: Integración financiera regional en América Latina

By | marzo 31, 2016|America Latina, Brasil, Crisis financiera, EE.UU., Estados Unidos, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, México, Peru, reformas estructurales, Regulación financiera, sistema financiero|

Por Charles Enoch, Mohamed Norat y Diva Singh

(Versiones en EnglishPortuguês)

La idea de un mercado financiero regional en América Latina no es nueva. Fueron varias las iniciativas lanzadas en el pasado con ese objetivo. Tras las repetidas crisis en América Latina en la década de 1980 y 1990, muchos de los países de la región abrieron sus sistemas financieros al resto del mundo, sobre todo a Estados Unidos y Europa, para atraer capitales, adquirir experiencia y defenderse de shocks regionales. Asimismo, deseaban protegerse de los efectos de contagio del exterior: a los bancos extranjeros se les exigió funcionar como subsidiarias autónomas, se limitaron las tenencias de divisas que podían mantener los residentes con controles cambiarios, y se adoptaron normas de inversión que restringieron muy significativamente la exposición externa de los fondos de pensiones y las compañías de seguros. Continue reading “Negocios con los vecinos: Integración financiera regional en América Latina” »

Perú: Aprovechar los avances en materia de inclusión social y financiera

By | julio 1, 2015|America Latina, Crecimiento, Empleo, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, Peru, PIB, recuperación económica, reformas estructurales, Uncategorized|

Por Kevin Ross y Zulima Leal

(Versión en English)

En la última década, Perú ha ampliado en gran medida el acceso a los servicios financieros y sociales. ¿Es posible lograr nuevos avances en un entorno de precios más bajos de las materias primas y menor crecimiento económico? Creemos que sí, pero para lograrlo el gobierno tendrá que ampliar los programas de inclusión que ya han dado resultado y poner en marcha nuevas iniciativas.

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Es hora de poner en marcha la agenda del G-20: La economía mundial lo agradecerá

By | febrero 6, 2015|Comercio, Cooperación multilateral, Crecimiento, Crisis económica, demanda mundial, Desigualdad, economía global, Economías avanzadas, EE.UU., Empleo, Estados Unidos, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, G-20, Globalización, mercados emergentes, países de bajo ingreso, pobreza, Política fiscal, política monetaria, recuperación económica, reformas estructurales, Uncategorized|

Por Christine Lagarde

(Versión en English)

Implementación, inversión e inclusión: estos tres objetivos en materia de política económica dominarán el temario del G-20 este año y la primera reunión de ministros de Hacienda y gobernadores de bancos centrales que se celebrará en Estambul la semana que viene. Como señaló recientemente el Primer Ministro de Turquía, Ahmet Davutoğlu: “Llegó el momento de actuar”, şimdi uygulama zamanı.

Es mucho lo que está en juego. Si no actuamos, el gran buque que es la economía mundial podría seguir varado en las aguas bajas del crecimiento magro y la escasa creación de empleo. Por eso es necesario concentrarnos en estas tres “I”:

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¿Me prestas dinero? ¡Es una orden!

By | abril 2, 2014|América Central, America Latina, Brasil, Deuda pública, El Caribe, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, México, Política fiscal|

Por Jesus Gonzalez-Garcia y Francesco Grigoli

(Versión en Português)

La propiedad estatal de los bancos es todavía muy común en todo el mundo, a pesar del gran número de privatizaciones que tuvieron lugar en las últimas cuatro décadas, durante las cuales se ha reducido el papel del gobierno en la economía. En promedio, los bancos de propiedad estatal mantienen el 21% de los activos de los sistemas bancarios en todo el mundo. En los países de América Latina y el Caribe, la proporción controlada por bancos públicos representa en promedio alrededor del 15%, y en algunos casos esta proporción es muy elevada, por ejemplo, en Argentina, Brasil, Uruguay y Costa Rica representa más del 40% (véase el gráfico 1).

Los bancos de propiedad estatal desempeñan tareas importantes en el sistema financiero: cumplen algunas funciones que no cubren los bancos privados, proporcionan financiamiento para proyectos que benefician al resto de la economía y proporcionan préstamos anticíclicos (otorgan más préstamos cuando la economía es débil). Sin embargo, los bancos públicos también tienden a responder a las necesidades de los gobiernos debido a que estos participan en su administración. La presencia del gobierno en el sistema bancario puede tener como efecto no deseado el debilitamiento de la disciplina fiscal al permitir al sector público acceso a financiamiento que no obtendría de otras fuentes.

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¿Debemos preocuparnos por la fortaleza de los sistemas financieros en América Latina?

By | junio 24, 2013|America Latina, Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, México, Regulación financiera|

Por Luis Cubeddu y Camilo E. Tovar

Los activos y mercados financieros de América Latina han sido muy atractivos para los inversionistas internacionales, en gran medida debido a las favorables condiciones externas y a las sólidas políticas económicas implementadas en la última década.

De hecho, en diversos países, la participación extranjera en los mercados locales de capital ha aumentado notablemente. Los emisores soberanos y las corporaciones incluso aquellas que anteriormente tenían un acceso limitado han logrado colocar bonos internacionales a tasas de interés históricamente bajas. Al mismo tiempo, el crédito bancario ha continuado expandiéndose a un ritmo veloz.

Si bien este proceso de profundización financiera es positivo, surge algo de preocupación en torno a las implicaciones que esto tiene para la estabilidad financiera. En particular, una vez que esas condiciones favorables se reviertan. De hecho, la reciente volatilidad que se ha visto en los mercados financieros de la región pone de relieve la rapidez con la que se revierten las buenas épocas.

En este blog, examinamos los sistemas financieros de algunas economías clave de América Latina y destacamos algunos desafíos regulatorios y de supervisión que se requieren para evitar que se vuelvan a repetir los ciclos de auge y caída que asolaron a la región en el pasado.

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Revista F&D: El ejemplo de una madre

By | junio 13, 2013|Africa, Crecimiento, Crisis económica, economía global, Empleo, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes|

Por Jeffrey Hayden, Director Editorial

Nazareth College fue mi segundo hogar. De niño pasé infinidad de tardes en esta pequeña Universidad de Humanidades en Rochester, Nueva York, donde mi madre era la directora de la oficina de estudios de posgrado y educación para adultos.

La mayoría de sus alumnos trabajaban de día e iban a clase de noche, y por eso mi madre trabajaba hasta tarde y hacía malabarismos: a la oficina en la mañana a administrar personal, a casa a las tres de la tarde a preparar la cena para la familia, y de vuelta a la oficina a eso de las cinco, conmigo a cuestas, hasta que terminaran las clases. Después a dormir, y al día siguiente a repetir lo mismo. Ese fue el trajín de mi infancia.

Recordé mucho esa época al preparar este número de F&D con su especial sobre la mujer en el trabajo; pensé en el ejemplo de mi madre y en las muchas mujeres que han tenido experiencias similares, y las muchas que no.

El tema trascendental de este número quizá sea ese: la diversidad de la experiencia laboral de la mujer en todo el mundo.

A escala mundial, la participación femenina en la fuerza laboral ha crecido mucho en un tiempo relativamente corto. La mujer ahora interviene en todos los ámbitos y todas las profesiones, y es una fuerza motora en muchas economías.

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Prevenir la próxima catástrofe:¿Dónde estamos?

By | junio 5, 2013|America Latina, Crecimiento, Crisis financiera, Deuda pública, Economías avanzadas, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Política fiscal, Regulación financiera|

Autor invitado: David Romer
Académico de la Universidad de California, Berkeley, y coanfitrión de la conferencia Rethinking Macro II: First Steps and Early Lessons

(Versión en English)

Mientras escuchaba las presentaciones y los debates, advertí que estaba pensando en la conferencia desde dos perspectivas. Una es intelectual: ¿Estamos haciendo preguntas provocadoras? ¿Se están proponiendo ideas interesantes? Según ese criterio, la conferencia fue muy satisfactoria: el debate fue extremadamente estimulante y aprendí muchísimo.

La segunda perspectiva es práctica: ¿Cuál es la situación actual en términos de evitar otro desastre financiero y macroeconómico? Según ese criterio, lamentablemente, temo que no estamos tan bien. Como describiré luego, mi lectura de los datos empíricos indica que los acontecimientos de los últimos años no constituyen una aberración, sino la manifestación extrema de un patrón más amplio. Y la clase de cambios pequeños tratados en la conferencia, y que las autoridades responsables están ejecutando en algunos casos, no son lo suficientemente útiles para evitar que los shocks financieros futuros generen grandes perjuicios económicos.

Por lo tanto, creo que deberíamos estar preguntándonos si existen reformas más profundas que pudieran tener un efecto importante sobre el tamaño de los shocks que surgen del sector financiero, o sobre la capacidad de la economía para resistir esos shocks. Pero las ideas para aplicar reformas de ese tipo no han sido analizadas con profundidad, no solo en esta conferencia, sino también en los círculos académicos y políticos.

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