Lista de deseos para la Tercera Sesión Plenaria de China

By | Octubre 29, 2013|Asia, Crecimiento, Crisis económica, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, Recesión|

Por Anoop Singh

(Versión en English)

Aterrizaje brusco, aterrizaje suave, no habrá aterrizaje, sobrecalentamiento. Las opiniones de los expertos sobre la economía de China fluctúan, a menudo rápidamente, entre estas descripciones.

Hace solo dos meses, el temor predominante era la posibilidad de que el crecimiento se desacelerara pronunciadamente y se ubicara por debajo de la meta oficial para este año del 7½%. Hoy en día, estos temores han retrocedido, alejados por rumores de un ímpetu renovado.

La opinión del Fondo Monetario Internacional siempre ha sido que el crecimiento económico será ligeramente superior a la meta oficial para este año. Pero también hemos advertido que los retos económicos de China se están intensificando y que es fundamental acelerar las reformas para contener los riesgos y lograr una transición sin tropiezos hacia un crecimiento sostenible.

La Tercera Sesión Plenaria, que se celebrará próximamente, presenta una oportunidad para que la nueva dirigencia ofrezca pautas sobre cómo se propone afrontar estos retos.

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La muerte y los impuestos son inevitables; pero podemos mejorar los impuestos

By | Octubre 22, 2013|Deuda pública, Economías avanzadas, EE.UU., Estados Unidos, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Política fiscal, reformas fiscales, Uncategorized|

Por Michael Keen

(Versión en English)

Como bien señalara Benjamín Franklin, estas son las únicas cosas que sabemos con certeza que nos ocurrirán. Sin duda, en estos últimos años la tributación ha ocupado un lugar destacado en el debate público. En la edición más reciente del informe Monitor Fiscal se examina en detalle la situación actual de los sistemas tributarios, así como la orientación que podrían y deberían tomar. ¿Podemos gravar mejor? ¿Podríamos, si quisiéramos, recaudar más ingresos tributarios? ¿Y qué papel juega la equidad en todo esto?

Una mejor manera de aplicar impuestos

El asesoramiento general que brinda el FMI en materia de consolidación del ingreso es claro.

• Antes de elevar las tasas, ampliar la base tributaria reduciendo extensiones y tratamientos especiales para que, de ese modo, un mayor número de personas y entidades paguen impuestos.

• Basarse más en el gravamen del consumo que en el del trabajo.

• Reforzar los impuestos sobre la propiedad.

• Aprovechar las oportunidades para recaudar ingresos y a la vez corregir problemas medioambientales y otras distorsiones mediante, en particular, el gravamen de las emisiones de carbono (para abordar el cambio climático y otros problemas de polución).

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Nublado con posibilidad de lluvias: Perspectivas para América Latina y el Caribe

By | Octubre 11, 2013|América Central, America Latina, Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, EE.UU., El Caribe, Estados Unidos, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, México, Política fiscal, política monetaria, recuperación económica, Reuniones Anuales|

Por Alejandro Werner

(Versión en Português)

El horizonte económico ha empezado a nublarse para muchas economías de América Latina y el Caribe. Conforme el péndulo del crecimiento mundial se desplaza de las economías de mercados emergentes hacia las economías avanzadas, la solidez de las políticas internas será crucial para determinar cómo los países podrán hacer frente a una combinación de precios de las materias primas más bajos y condiciones más restrictivas de financiamiento externo.

Los menores precios de las materias primas ya han comenzado a afectar a los países exportadores de dichos productos. Si bien los precios siguen siendo altos desde una perspectiva histórica, los países ya no pueden contar con el viento a favor derivado de la constante mejora de los términos de intercambio que impulsó la actividad económica en el último decenio.

Mientras tanto, las tasas de interés a largo plazo de Estados Unidos han empezado a subir, con repercusiones para las economías emergentes. En todas las economías financieramente integradas de América Latina, los rendimientos de los bonos han aumentado, los precios de las acciones han caído y las monedas se han depreciado desde mayo, cuando la Reserva Federal de Estados Unidos mencionó por primera vez la posibilidad de reducir sus compras de activos más adelante en este año. Las condiciones financieras siguen siendo bastante benignas por ahora, pero puede ser que ya no vuelva a soplar más el fuerte viento a favor proveniente de los costos de financiamiento externo sumamente bajos.

Ante este panorama, la actividad económica en toda la región ha seguido moderándose. Como se detalla en nuestra más reciente Actualización de las perspectivas económicas regionales, presentadas en la ciudad de Washington el día de hoy, para este año proyectamos un crecimiento de 2¾%, la tasa más baja en 10 años, con la excepción de 2009.

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Persisten algunos obstáculos en la evolución fiscal

By | Octubre 10, 2013|Crisis económica, Deuda pública, Economías avanzadas, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Política fiscal, recuperación económica, reformas fiscales|

Por Martine Guerguil

(Versión en English)

A cinco años del inicio de la crisis, el panorama fiscal sigue presentando dificultades. El aspecto positivo es que los esfuerzos por reducir el déficit y las primeras señales de recuperación disminuyeron la presión fiscal experimentada en numerosas economías avanzadas; pero en muchos casos los coeficientes de endeudamiento siguen registrando máximos históricos. Al mismo tiempo, la desaceleración del crecimiento y el aumento de los costos para obtener crédito, unidos a las persistentes demandas de mejora de los servicios públicos, generan presiones sobre los presupuestos públicos de las economías de mercados emergentes.

Economías avanzadas: aún no llegan a la línea de meta

Al presentar una disminución del déficit promedio de más de 4 puntos porcentuales del PIB, frente al nivel registrado en el punto álgido de la crisis, la mayoría de las economías avanzadas están en vías de cumplir sus objetivos fiscales de mediano plazo de reducir sus coeficientes de deuda pública a niveles más desahogados. En el Monitor Fiscal del FMI se estima que aquellos países que necesitan hacer más avances en la reducción del déficit ya han recorrido casi dos tercios del camino, con la salvedad de Japón.

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Transiciones hacia la estabilidad financiera: Avance accidentado

By | Octubre 9, 2013|Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Deuda pública, Economías avanzadas, Empleo, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Reuniones Anuales, Uncategorized|

Por José Viñals

(Versión en English)

El sistema financiero mundial enfrenta varias transiciones de magnitud en la senda hacia una mayor estabilidad financiera. Estas transiciones serán difíciles porque están acompañadas de riesgos sustanciales.

¿A qué transiciones me refiero?

• La primera es la transición de un período prolongado de orientación monetaria acomodaticia en Estados Unidos a una normalización de las condiciones monetarias. ¿Será una transición fluida o accidentada?

• Segundo, los mercados emergentes tienen por delante una transición hacia condiciones externas más volátiles y primas por riesgo más altas. ¿Qué hay que hacer para que conserven la capacidad de resistencia?

• Tercero, la zona del euro se está moviendo hacia un afianzamiento de la unión y el fortalecimiento de los sistemas financieros. Este informe se centra en los estrechos vínculos entre el sector empresarial y el bancario. ¿Cuáles son las implicaciones del endeudamiento excesivo de las empresas para la salud del sector bancario?

• Cuarto, Japón se está moviendo hacia el nuevo régimen de políticas de la Abeconomía. Hay mucho en juego. Las políticas japonesas, ¿serán lo suficientemente exhaustivas como para dejar asegurada la estabilidad?

• Y, por último, está la transición internacional hacia un sistema financiero más seguro, un ámbito en el que queda mucho por hacer.

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Las economías avanzadas, fortaleciéndose; las de mercados emergentes, debilitándose

By | Octubre 9, 2013|Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, economía global, Economías avanzadas, Estados Unidos, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Perspectivas de la economía mundial, Recesión, recuperación económica, Reuniones Anuales|

Por Olivier Blanchard

(Versión en English)

El tema que quizá más presente está en la mente de todos es la situación fiscal de Estados Unidos, y sus posibles repercusiones.

Si bien la atención está puesta en el cierre del gobierno y el tope de la deuda, no debemos olvidar el secuestro, que este año determinará una consolidación fiscal demasiado grande y demasiado arbitraria. El cierre del gobierno es otro resultado negativo más, aunque, si no dura mucho, tiene consecuencias económicas limitadas.

El hecho de que no se eleve el tope de la deuda, sin embargo, cambiaría radicalmente el panorama. De prolongarse tal situación, habría una consolidación fiscal extrema, que seguramente frustraría la recuperación de Estados Unidos. Pero los efectos de una falta de pago de la deuda se sentirían de inmediato, provocando perturbaciones potencialmente importantes en los mercados financieros, tanto en Estados Unidos como en el extranjero. Vemos esto como un riesgo extremo, de baja probabilidad, pero que, en caso de suceder, tendría grandes consecuencias.

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Cómo pueden los mercados emergentes recuperar el ritmo

By | Octubre 8, 2013|Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, Economías avanzadas, EE.UU., Estados Unidos, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, mercados emergentes, recuperación económica|

Por Kalpana Kochhar y Roberto Perrelli

(Versión en English)

Tras una década de alto crecimiento y rápida recuperación después del desplome del banco de inversiones Lehman Brothers, los mercados emergentes se ven ante un crecimiento más lento. En promedio, su crecimiento es ahora 1½ puntos porcentuales menor que en 2010 y 2011. Se trata de un fenómeno generalizado: el crecimiento ha estado desacelerándose en prácticamente tres de cada cuatro mercados emergentes. Esta proporción es muy alta; en el pasado, lo típico era que este tipo de desaceleraciones sincronizadas y persistentes solo se produjeran durante crisis agudas.

Según nuestro análisis, esta desaceleración es atribuible en parte a fuerzas cíclicas, entre las que se incluye un debilitamiento de la demanda externa, y en parte a cuellos de botella estructurales, por ejemplo en infraestructura, en los mercados de trabajo y en el sector energético. Y se ha producido a pesar de que las políticas macroeconómicas internas han sido acomodaticias, los términos de intercambio son (aún) favorables y las condiciones de financiamiento han sido propicias, y solo recientemente han comenzado a endurecerse. Sin embargo, una parte no insignificante de la desaceleración sigue sin explicarse, lo cual lleva a pensar que están operando otros factores comunes a los mercados emergentes.

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Alejandro Werner responde a las preguntas de nuestros lectores

By | Octubre 4, 2013|América Central, America Latina, Crecimiento, Crisis económica, Deuda pública, EE.UU., El Caribe, Estados Unidos, Europa, FMI, Fondo Monetario Internacional, mercados emergentes, PIB, Política fiscal, política monetaria, recuperación económica|

(Versión en Português)

Muchas gracias a todos nuestros lectores por sus preguntas y comentarios para Alejandro Werner, Director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

Hemos recibido muchas preguntas a través de nuestro correo electrónico y Twitter pero desafortunadamente no podemos contestar todas en esta edición del blog.

En este blog hemos seleccionado un primer grupo de preguntas interesantes como, por ejemplo, el impacto de la reciente desaceleración de los mercados emergentes en América Latina, el posible riesgo para algunos países de la región de caer en una crisis de deuda y el caso de Argentina sobre las medidas correctivas para mejorar la calidad de los datos oficiales.

En un segundo blog, Alejandro Werner contestará otras preguntas recibidas sobre el papel del FMI en la región, cómo está afectando la crisis económica de la zona euro a los países de Latinoamérica, y muchas más.

Visita el blog Diálogo a Fondo en noviembre para leer la segunda parte de esta conversación en línea con Alejandro Werner.

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