Cinco claves para una política fiscal inteligente

By | Abril 19, 2017|Deuda pública, economía global, Economías avanzadas, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Globalización, Investigación económica, Límite de endeudamiento, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Política fiscal, recuperación económica, reformas estructurales, reformas fiscales, Reuniones de Primavera, Uncategorized|

Por Vitor Gaspar y Luc Eyraud

(Versión en English)

Vivimos en un mundo de espectaculares cambios económicos. La veloz innovación tecnológica ha redefinido la esencia de cómo vivimos y cómo trabajamos. Gracias al comercio y las finanzas internacionales, a la migración y a las comunicaciones mundiales, los países ahora están más interconectados que nunca, pero eso expone a los trabajadores a una competencia más intensa del extranjero. Si bien estos cambios han traído consigo enormes beneficios, también han dado lugar a una creciente sensación de incertidumbre e inseguridad, sobre todo en las economías avanzadas.

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El FMI no le está pidiendo a Grecia más austeridad

By | Diciembre 12, 2016|Crisis económica, Deuda pública, Europa, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Límite de endeudamiento, recuperación económica, reformas estructurales|

Por Maurice Obstfeld y Poul M. Thomsen

(Versión en English)

Grecia ocupa una vez más los titulares, a medida que se aceleran las conversaciones en torno al segundo examen del programa del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE). Lamentablemente, ese diálogo ha dado lugar a cierta desinformación sobre el papel y las opiniones del FMI. Lo que se le critica al FMI más que nada es que está exigiendo más austeridad fiscal, y en particular que lo hace como condición de un alivio de la deuda que se necesita con urgencia. Eso no es verdad, y se imponen ciertas aclaraciones.

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Manejando la Consolidación Fiscal en Costa Rica

By | Mayo 23, 2016|América Central, Crecimiento, Crisis financiera, Desigualdad, Deuda pública, Estados Unidos, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, Límite de endeudamiento, PIB, pobreza, Política fiscal, reformas estructurales, reformas fiscales, sistema financiero|

Por Lorenzo Figliuoli y Mario Garza

(Versión en English)

Costa Rica ha logrado avances notables en el plano social, económico y ambiental que la destacan entre el resto de los países de Centroamérica (véase el gráfico 1). El panorama económico vislumbra un crecimiento sólido y un bajo nivel de inflación, en buena medida gracias a la recuperación en Estados Unidos, los precios persistentemente bajos de los productos primarios y las condiciones de financiamiento externo, que siguen siendo favorables.

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Actuar ahora, actuar juntos

By | Abril 14, 2016|Comercio, Crisis financiera, Deuda pública, economía global, Economías avanzadas, Finanzas, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, Límite de endeudamiento, mercados emergentes, países de bajo ingreso, Política fiscal, recuperación económica, reformas fiscales, Reuniones de Primavera|

Por Vitor Gaspar y Luc Eyraud

(Versión en English)

Ha sido un año duro para las finanzas públicas y está emergiendo una nueva realidad. Con este telón de fondo, los países deben actuar ahora para impulsar el crecimiento y afianzar la capacidad de resistencia. También deben estar preparados para actuar juntos, para esquivar los riesgos mundiales.

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Una solución al problema de las hipotecas residenciales: La hora de las modificaciones

By | Marzo 12, 2015|Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, EE.UU., Estados Unidos, FMI, Fondo Monetario Internacional, Investigación económica, Límite de endeudamiento, Política fiscal, recuperación económica, Uncategorized|

Por Jochen Andritzky (Versión en English) Durante una crisis del mercado inmobiliario, una deuda hipotecaria elevada puede crear un círculo vicioso de caída de los precios de la vivienda y desaceleración económica. En consecuencia, más hogares dejan de pagar sus hipotecas y se agudiza la crisis. Un nuevo documento de trabajo del FMI analiza las diferencias en las crisis inmobiliarias y las respuestas de los gobiernos en España, Estados Unidos, Irlanda e Islandia, y sostiene que la adopción de políticas de crisis diseñadas para aliviar temporalmente el servicio de la deuda de los hogares en dificultades, seguida de modificaciones duraderas de los préstamos, puede ayudar a romper este círculo vicioso. ¿Por qué preocupan las dificultades para pagar las hipotecas a los responsables de la política económica? Continue reading “Una solución al problema de las hipotecas residenciales: La hora de las modificaciones” »

Manteniendo bajo control las vulnerabilidades corporativas en América Latina

By | Diciembre 17, 2012|America Latina, Asia, Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, FMI, Fondo Monetario Internacional, Límite de endeudamiento, mercados emergentes, recuperación económica|

Por María González-Miranda

(Versión en English)

Cuatro años después de la crisis de Lehman Brothers, las compañías privadas en los países latinoamericanos más grandes y más integrados a los mercados financieros están registrando un desempeño relativamente bueno, pese a continuos episodios de incertidumbre mundial. Al igual que las firmas en otros mercados de alto rendimiento en Asia, las compañías de Brasil, Chile, Colombia, México y Perú (“LA5”) se han beneficiado del abundante financiamiento externo, el sólido crédito interno y, en general, de un crecimiento vigoroso de la demanda.

Gracias a estas condiciones favorables, la rentabilidad y el valor de las firmas han sido robustos, los coeficientes de endeudamiento se han mantenido dentro de niveles razonables, y la exposición de las firmas a vencimientos de corto plazo se ha reducido en relación a la observada en otros mercados emergentes. Sin embargo, están empezando a acumularse ciertos factores de vulnerabilidad.

Enseñanzas de Asia

Hace casi 15 años, la quiebra de grandes firmas privadas desató una profunda crisis económica y financiera en varios países de Asia, pese a que antes de la crisis sus fundamentos económicos eran sólidos. Incluso hoy en día, este evento sigue siendo un vivo recordatorio de la importancia que tiene el sector corporativo en la economía, ya que puede ser una fuente o un amplificador de los shocks adversos.

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La política fiscal estadounidense: Evitar herirse por mano propia

By | Agosto 8, 2012|Crecimiento, Crisis económica, Crisis financiera, EE.UU., Estados Unidos, FMI, Fondo Monetario Internacional, Límite de endeudamiento, Política fiscal, recuperación económica|

Por Gian Maria Milesi-Ferretti

(Versión en English)

Al igual que gran parte de la economía mundial, Estados Unidos aún se está recuperando de la devastadora recesión mundial que comenzó en 2008. A veces ocurren crisis imprevisibles o inevitables. Pero la economía estadounidense podría quedar expuesta a graves riesgos al final de este año a causa de dos heridas que podría infligirse por mano propia: el “precipicio fiscal” y el tope de la deuda.

Comencemos por el precipicio fiscal. Básicamente, si las autoridades estadounidenses no hacen algo al respecto, el 1 de enero de 2013 caducarán una serie de rebajas temporales de los impuestos y se producirán recortes generalizados y significativos del gasto. El efecto combinado podría ser una profunda contracción fiscal, que descarrilaría la recuperación de la economía.

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El Límite de la Deuda de Centroamérica, Panamá y República Dominicana

By | Diciembre 7, 2011|América Central, Crisis económica, Deuda pública, FMI, Fondo Monetario Internacional, Límite de endeudamiento|

Por Geoffrey J. Bannister y Luis-Diego Barrot

¿Cuánta deuda pública puede tener un país? Hay varias maneras de responder a esta pregunta.

Una consiste en encontrar el nivel de deuda que puede ser pagado con seguridad en la mayoría de las circunstancias que enfrente un país. Otra seria observar la deuda y el espacio para aumentar el gasto público, donde surge la pregunta: ¿a qué nivel de deuda un gobierno pierde su habilidad de estimular el crecimiento expandiendo el gasto? Un tercer enfoque seria observar directamente la deuda y el crecimiento, y preguntarse ¿a qué nivel de deuda el crecimiento se ve afectado negativamente?

Según varios estudios, los niveles seguros de deuda pública (como porcentaje del PIB) son muy variables—entre el 25 al 35 por ciento para economías emergentes y entre 65 a 90 por ciento para economías industrializadas.

La intolerancia a la deuda

Un enfoque alternativo seria analizar lo que se ha llamado “intolerancia a la deuda”. Este enfoque nace de la observación de que diferentes economías tienen distintos niveles de “tolerancia” a niveles de deuda pública, en donde dicha tolerancia depende de muchos otros factores: como las instituciones, estructura económica, nivel de ingresos, crecimiento, entre los más importantes.

Algunas economías parecen ser muy intolerantes a la deuda, con un gobierno que en repetidas ocasiones entra en suspensión de pagos o reestructuración a niveles relativamente bajos (como ha sido el caso de muchos países de América Latina), mientras que otras economías pueden mantener altos niveles de deuda durante muchos años sin caer en incumplimiento (como el caso de Japón).

Nuestro estudio se basa en este último concepto. Para medir esta intolerancia a la deuda utilizamos la calificación de riesgo elaborada por la revista Inversionista Institucional (IIR, por sus siglas en inglés). Esta es una calificación que va de 1 (peor) a 100 (mejor), y que existe para más de 150 países desde 1989.

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